美日企業(yè)融資模式對中國的啟示

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—國融資模式的選擇取決于經(jīng)濟發(fā)展水平、心場發(fā)育程度、歷史文化背景等，關(guān)日兩種融資模式從不同角度上看各有優(yōu)劣，不能籠統(tǒng)地況哪種模式優(yōu)。日前，兩種融資模式的交叉滲透日益增強。如進入80年代以后，隨著藏本經(jīng)濟國際化的發(fā)展和政府對金融市場管制的放松，日本證券市場得到長足的發(fā)展，東京證券交易所的股票幣值一度超過紐約證券交易所而居世界第一；日本的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)也發(fā)變化，法人占有基礎(chǔ)升始被動搖，相互持股關(guān)系弱化。美國也注意到，隨著金融服務的口益全球化，銀行必須為客戶提供全方位的金融服務，在這種形勢下，就要求取消對金融分業(yè)經(jīng)營的限制銀行業(yè)和金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營就成不可逆轉(zhuǎn)的大勢，金融模式逐漸合美國的金融投資機構(gòu)也放棄了“被動投資、敵意收購”的公司控制方式，紛紛轉(zhuǎn)為“積極投資、參與管理“的公司治理型投資戰(zhàn)略，并積極地參與和改進公司治理。 　　總的來說，一國融資模式和企觸體制是服務可：該岡經(jīng)濟發(fā)展的需要的，并根據(jù)刨際經(jīng)濟環(huán)境的變化反自身競爭實力的劉比不斷進行調(diào)被的；因此未來市場經(jīng)濟體制下成熟的融資模式可能個是以某種融資方式為上導，而是多元化發(fā)展、相互滲透、相互競爭的模式—在我國的k融資棋式選擇的過程中相結(jié)合我國的具體情況，運用美門融資模式的優(yōu)從，借鑒它們的經(jīng)驗。在對英國證并市場主導的融資模式和日本銀行主導的融資模式的分析中，我們可以得出以下幾點啟示： 　　提高自有資金積累，減輕對銀行貸款的過度依賴。內(nèi)源融資在任何情況廠都應該是企業(yè)融資的首要選擇；改變企業(yè)過度依賴銀行貸款有利十防范口本式的金融危機。 　　完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，建立合理的治理結(jié)構(gòu)”證券市場是市場經(jīng)濟的重要構(gòu)架，銀行代替不了它的作用，在證券市場中股票的融資也代替不了債務融資的里要地位；公司制度的有效運轉(zhuǎn)需要恰當?shù)娜谫Y模式h所有權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)的配合。 發(fā)展多層次的資本市場以發(fā)揮資本市場的治理功能。我國存在多種類型的企業(yè)，從融資的角度來看，要通過明確的融資主體和受益主體來發(fā)展不同的融資方式和提供多層次的融資機制，像美國那樣發(fā)展多層次的資本市場，適應不同企業(yè)的要求。這些都應成為我國融資模式選擇過程中府該把握的原則。