中國鋼市下半年仍處在弱勢中

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    造價通資訊：國家統(tǒng)計局公布了二季度國內(nèi)主要宏觀經(jīng)濟指標，其中GDP增速3年以來首次破8，工業(yè)增加值、消費、進出口增速持續(xù)回落，CPI創(chuàng)28個月新低，宏觀經(jīng)濟下行趨勢明顯。在此之前，央行先后3次下調(diào)存款準備金率，并在一個月內(nèi)連續(xù)兩次降息以穩(wěn)定經(jīng)濟增長。那么，二季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)對未來鋼材市場有哪些影響？下半年國家的宏觀經(jīng)濟政策又將如何走？本文將對此進行簡要分析。

    一、GDP增速三年來首次破8

    2012年二季度國內(nèi)GDP增速延續(xù)了自2010年二季度以來的持續(xù)下滑態(tài)勢，當季GDP同比增速僅為7.6%，為近3年以來首次破8。消費、房地產(chǎn)投資以及出口增速的持續(xù)回落是二季度GDP增速下滑的主要原因。從“三駕馬車”對GDP的累計拉動作用來看，二季度最終消費對GDP的拉動作用為4.5個百分點，較一季度回落1.7個百分點；資本形成對GDP的貢獻由一季度的2.7個百分點上升至3.9個百分點，我們認為這主要是受到4月份以來政府基建投資加快所致；貨物和服務(wù)的凈出口對GDP的貢獻由一季度的-0.8%小幅回升至-0.6%，主要是由于進口增速回落遠大于出口導致貿(mào)易順差超預期擴大所致。

    經(jīng)濟增速的持續(xù)下滑會加劇市場的悲觀預期，在短期內(nèi)將會導致鋼材價格進一步下行。不過這也預示著出于“穩(wěn)增長”的需要，下半年政策預調(diào)微調(diào)的力度有望進一步加大，預計后期包括降息、降準以及擴大財政支出等政策或?qū)㈥懤m(xù)出臺，屆時鋼材市場或可迎來一波溫和反彈行情。

    二、基建投資加速回升，抵消部分房地產(chǎn)投資下滑的負面影響

    2012年1-6月，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資同比增長20.4%，較1-5月回升0.3個百分點，為連續(xù)12個月下滑后首次出現(xiàn)回升。基建投資的加速回升成為帶動固定資產(chǎn)投資止跌反彈的主要動力。1-6月國內(nèi)基建投資同比增長8.63%，較1-5月回升4.01個百分點；其中6月份單月同比增長20.1%，較5月回升12.2個百分點。

    基建投資的快速回升有助于推動國內(nèi)建筑鋼材需求的恢復，同時也會帶動鋼鐵下游的工程機械相關(guān)產(chǎn)品需求，從而能夠在一定程度上間接拉動板材產(chǎn)品需求的增加。不過，之前中央已經(jīng)強調(diào)不會出現(xiàn)如08年“四萬億”一樣的大規(guī)模投資計劃，加之有關(guān)部門多次重申嚴控樓市，因此預計盡管下半年鋼材市場需求會有所恢復，但力度有限。

    三、CPI增速創(chuàng)28個月新低，信貸需求逐步恢復

    6月份國內(nèi)CPI增速創(chuàng)28個月新低；當月CPI同比增長2.2%，較5月回落0.8個百分點，其中食品價格的回落是導致CPI明顯下行的主要原因。6月份CPI食品價格同比增長3.8%，較5月回落3.6個百分點。目前蔬菜水果類商品已經(jīng)進入上市旺季，肉禽價格基本穩(wěn)定，加上國內(nèi)之前連續(xù)3次下調(diào)成品油價格以及國際大宗商品價格的持續(xù)回落，未來幾個月國內(nèi)CPI增速有望進一步回落。

    從金融數(shù)據(jù)來看，6月份國內(nèi)新增信貸9198億元，同比多增2859億元，超出市場之前預期。但從分項數(shù)據(jù)來來看，依然維持“短多長少”格局，表明前期項目審批加速對信貸的影響尚未真正體現(xiàn)，后期隨著基建投資的進一步加快，新增中長期信貸在國內(nèi)新增貸款中的比重有望進一步提升。對于未來貨幣政策，我們認為，下半年仍然存在降息1-2次、下調(diào)存準率2-3次的可能。