2015造價工程師考試《理論與法規(guī)》課程講義（5）

　　2）評價準(zhǔn)則。將計算出的靜態(tài)投資回收期（Pt）與所確定的基準(zhǔn)投資回收期（Pc）進行比較：

　?、偃鬚t≤Pc，表明項目投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，則項目（或方案）在經(jīng)濟上可以考慮接受；

　　②若Pt＞Pc，則項目（或方案）在經(jīng)濟上是不可行的。

　?。?）動態(tài)投資回收期。動態(tài)投資回收期是將投資方案各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來推算投資回收期，這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動態(tài)投資回收期就是累計現(xiàn)值等于零時的年份。

　　動態(tài)投資回收期的表達式為：

　　式中：Pt‘--動態(tài)投資回收期；

　　ic--基準(zhǔn)收益率。

　　在實際應(yīng)用中，可根據(jù)項目現(xiàn)金流量表用下列近似公式計算：

　　[例]某項目現(xiàn)金流量表（單位：萬元）如下（答案是B）：

　　則該項目的凈現(xiàn)值率和動態(tài)投資回收期分別是（ ）。
　　A．2.45%和4.53年
　　B．83.88%和5.17年
　　C．170.45%和4.53年
　　D．197.35和5.17年

　　[例]某項目初期投資額為2000萬元，從第一年年末開始每年凈收益為480萬元。若基準(zhǔn)收益率為10%，并已知（P/A，10%，6）=4.3553，則該項目的靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期分別為（ ）年。
　　A．4.17和5.33
　　B．4.17和5.67
　　C．4.83和5.33
　　D．4.83和5.67

　　答案：B

　　解題要點：靜態(tài)投資回收期=2000/480=4.17年（也可按現(xiàn)金流量表計算，但較麻煩），要求動態(tài)投資回收期，如果將每年的凈收益折現(xiàn)后累計，那就太麻煩了。根據(jù)題目給出的條件和備選項看，動態(tài)投資回收期肯定在5、6兩年之間，先計算前6年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計=480*（P/A，10%，6）-2000=90.544，再計算前5年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計=480*（P/A，10%，5）-2000=480*［（1+10%）5-1］/[10%*（1+10%）5]-2000=-180.42，則動態(tài)投資回收期=5+180.42/（180.42+90.544）=5.67

　　用折現(xiàn)法計算出的動態(tài)投資回收期，要比用傳統(tǒng)方法計算出的靜態(tài)投資回收期長些。

　　動態(tài)投資回收期法與IRR法和NPV法在方案評價方面是等價的。

　?。?）投資回收期指標(biāo)的優(yōu)點與不足。投資回收期指標(biāo)容易理解，計算也比較簡便；項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。但不足的是，投資回收期沒有全面考慮投資方案整個計算期內(nèi)的現(xiàn)金流量，即：只考慮投資回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，即無法準(zhǔn)確衡量方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟效果。因此，投資回收期作為方案選擇和項目排隊的評價準(zhǔn)則是不可靠的，它只能作為輔助評價指標(biāo)，或與其它評價方法結(jié)合應(yīng)用。

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