電解鋁板塊估值較低 鋁價(jià)帶動(dòng)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)

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摘要：鋁價(jià)不斷創(chuàng)新高且有望持續(xù)，電解鋁板塊普遍估值較低，鋁價(jià)上漲帶動(dòng)業(yè)績(jī)迅速好轉(zhuǎn)，給予電解鋁行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)，建議投資者積極配置中孚實(shí)業(yè)（600595）、焦作萬(wàn)方（000612）、云鋁股份（000807 　　鋁價(jià)不斷創(chuàng)新高且有望持續(xù)，電解鋁板塊普遍估值較低，鋁價(jià)上漲帶動(dòng)業(yè)績(jī)迅速好轉(zhuǎn)，給予電解鋁行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)，建議投資者積極配置中孚實(shí)業(yè)（600595）、焦作萬(wàn)方（000612）、云鋁股份（000807），棟梁新材（002082）；平配神火股份（000933）、中國(guó)鋁業(yè)（601600）。
　　
　　鋁價(jià)創(chuàng)新高且有望持續(xù)。11年1季度末LME三月鋁期貨價(jià)格達(dá)到2，656美元/噸，創(chuàng)下金融危機(jī)后新高；滬鋁連三和長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨價(jià)格11年2月底也觸及17，515和16，860元/噸高點(diǎn)。庫(kù)存方面，4月6日LME鋁庫(kù)存459.3萬(wàn)噸，較3月初460.66萬(wàn)噸下降0.3%，較11年初427.7萬(wàn)噸上漲7.4%；長(zhǎng)江鋁庫(kù)存41.1萬(wàn)噸，較3月初42.4萬(wàn)噸下降3.1%，較11年初44.1萬(wàn)噸下降6.8%。
　　
　　需求趨旺和供給受限同時(shí)推動(dòng)鋁價(jià)上行。10年下半年的限電措施和節(jié)能減排政策促使鋁行業(yè)供需結(jié)構(gòu)得到改善。11年2季度推動(dòng)力更加明顯。需求方面，傳統(tǒng)的建筑施工旺季已經(jīng)來(lái)臨，保障房建設(shè)規(guī)劃已開(kāi)始實(shí)施。計(jì)劃11年建設(shè)保障性住房1000萬(wàn)套，比10年計(jì)劃增加420萬(wàn)套。11年房屋新開(kāi)工面積增長(zhǎng)率、施工面積增長(zhǎng)率仍將在高位運(yùn)行。建筑行業(yè)為鋁型材消費(fèi)的主要領(lǐng)域，其消費(fèi)量約為鋁型材總消費(fèi)量的40%，將拉動(dòng)對(duì)電解鋁的需求。供給方面，限電造成電解鋁供給難以大幅增長(zhǎng)。
　　
　　在新增裝機(jī)容量少、煤炭成本不斷增加的情況下，11年1季度江蘇、浙江等地區(qū)電力供給更趨緊張，我們認(rèn)為再度限電將是大概率事件。這種需求趨旺和供給受限的行業(yè)態(tài)勢(shì)將造成鋁價(jià)在11年2季度上升。
　　
　　電解鋁板塊估值較低。