宜信模式現(xiàn)兌付危機

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>摘要: 　　來源:時代周報(廣州)　　8月13日，在中國互聯(lián)網(wǎng)大會上，央行主管支付清算的副行長劉士余對P2P行業(yè)警示的一番講話，再次把宜信推向了關注的焦點?！　∫诵臥2P模式的特點是線下債權轉(zhuǎn)讓。創(chuàng)始人唐寧或其他宜信高管 ... 　　來源:時代周報(廣州)
　　8月13日，在中國互聯(lián)網(wǎng)大會上，央行主管支付清算的副行長劉士余對P2P行業(yè)警示的一番講話，再次把宜信推向了關注的焦點。
　　宜信P2P模式的特點是線下債權轉(zhuǎn)讓。創(chuàng)始人唐寧或其他宜信高管提前放款給需要借款的用戶，唐寧再把獲得的債權進行拆分組合，打包成類固定收益的產(chǎn)品，然后通過銷售隊伍將其銷售給投資理財客戶。
　　“這種將債權打包成理財產(chǎn)品的模式，已經(jīng)形成了一個資產(chǎn)池，實際上就是影子銀行?！敝袊☆~信貸聯(lián)盟秘書長白澄宇告訴時代周報記者。
　　宜信公司相關負責人告訴記者，在過去7年，宜信公司的業(yè)務增長了300多倍，目前，在全國100多個城市和20多個農(nóng)村地區(qū)，宜信共有2萬多名員工為數(shù)十萬名客戶提供普惠金融和財富管理服務。
　　與高速增長相呼應的是這個行業(yè)在中國的狂飆式突進，而宜信模式也在行業(yè)不斷地被復制。但高速發(fā)展的背后是行業(yè)不斷爆出的隱憂。
　　早在今年上半年，包括宜信重慶分公司在內(nèi)的重慶五家P2P網(wǎng)貸公司，就曾被指涉嫌非法集資和非法從事金融業(yè)務。
　　而就在8月8日，紅火經(jīng)營4個多月的網(wǎng)贏天下便因無法兌付投資者的投資款而熄火。
　　“如果是真正的P2P公司，就不會出現(xiàn)這樣的兌付危機。因為P2P機構(gòu)只是一個促成雙方達成交易的服務平臺。它的錢跟借貸雙方?jīng)]有關系。正是因為P2P公司通過賣理財產(chǎn)品并承諾保本付息這樣的方式，才造成了這樣的流動性問題。”對于兌付危機，白澄宇一針見血。
　　“如果真正從事P2P業(yè)務，就不會存在投資者和P2P公司的擔保業(yè)務。作擔保是擔保公司的事情?！睂τ谶@個行業(yè)的亂象，中央財經(jīng)大學金融法研究所所長黃震略顯氣憤。
　　“宜信模式”觸發(fā)兌付危機
　　作為一個舶來品，從2007年第一家P2P公司拍拍貸落戶中國，P2P在中國的發(fā)展可謂一路高歌猛進，據(jù)統(tǒng)計，目前全國從事P2P業(yè)務的機構(gòu)已狂飆至2000多家。
　　然而，繁榮背后卻也險象叢生。
　　8月13日，在中國互聯(lián)網(wǎng)大會上，央行主管支付清算的副行長劉士余明確指出，互聯(lián)網(wǎng)金融有兩個底線不能碰：一是非法吸收公共存款，二是非法集資。同時對p2p明確警示，“P2P的平臺內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)了道德問題。我覺得有必要提醒大家，注意操作和信用風險”，劉強調(diào)，P2P如果做成線下，脫離了平臺操作功能之后，就會演變成資金池，成為影子銀行。而在業(yè)內(nèi)看來，劉士余的講話直指宜信線下P2P模式。
　　今年上半年，在重慶市金融辦對重慶P2P網(wǎng)貸公司發(fā)動一場低調(diào)的整肅行動中，包括宜信重慶分公司在內(nèi)的五家P2P網(wǎng)貸公司，就曾被指涉嫌非法集資和非法從事金融業(yè)務。
　　據(jù)了解，宜信的P2P模式的特點是線下債權轉(zhuǎn)讓。
　　這種模式的核心交易結(jié)構(gòu)為，宜信的創(chuàng)始人唐寧或其他宜信高管提前放款給需要借款的用戶，唐寧再把獲得的債權進行拆分組合，打包成類固定收益的產(chǎn)品，然后通過銷售隊伍將其銷售給投資理財客戶。
　　在這個過程中，宜信吸收資金供給方的資金，并將其提供給資金需求方，不過，與傳統(tǒng)的P2P自行配對不同，資金供需雙方的配對由宜信進行，客戶并不能選擇貸款的投向。
　　記者從一位行業(yè)人士處了解到，目前宜信大約有2萬多人，其中70%為銷售人員，在全國各地幾十個城市都有分支機構(gòu)，主要從事線下審核及業(yè)務推銷。
　　但唐寧所創(chuàng)的“宜信模式”在業(yè)界一直質(zhì)疑聲不斷。2012年，全國人大財經(jīng)委員會副主任委員、前央行副行長吳曉靈就明確指出，一些公司采用自然人給人貸款，并再將貸款賣給自然人以吸收資金，承諾在一定期限內(nèi)還本付息，“這種模式，恰恰是最高法院對于非法集資的定義”。
　　吳曉靈的講話一度將宜信拋向風口浪尖，但由于其并未出現(xiàn)大的風險問題，所以這段時間以來，宜信在P2P市場依然風生水起。
　　然而，近期爆出的網(wǎng)贏天下的熄火以及余士余副行長的講話再次把宜信p2p模式推向大眾的焦點。
　　8月8日，經(jīng)營僅4個多月的網(wǎng)贏天下便發(fā)表公開信稱，由于運營不善及諸多因素造成投資者的投資款不能按時提現(xiàn)，目前已全面停止所有網(wǎng)貸業(yè)務的運行，僅負責對之前欠款的還款安排。
　　據(jù)知情人透露，雖然經(jīng)營才4個多月，但網(wǎng)贏天下P2P平臺累計成交金額已經(jīng)近7.8億；到目前為止，網(wǎng)贏天下平臺貸款余額約為1.5億，涉及1500多名投資人。在接下來的一個月內(nèi)，網(wǎng)贏天下所有的借款標的中將有 1.18 億資金到期。
　　時代周報記者發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)贏天下采取的正是宜信首創(chuàng)并在目前P2P市場風行的債權轉(zhuǎn)讓模式，即借款人將資產(chǎn)抵押給P2P公司，公司先行給借款人放款，并設計包裝成“信貸理財產(chǎn)品”(類似于債權)并提供擔保，由出資人購買并獲得收益。
　　在網(wǎng)贏天下的官方網(wǎng)站上，曾明確提出將為客戶提供100%本息保障。具體為，當出借逾期3天仍未清償借款本息，則由深圳市華龍?zhí)焱顿Y擔保有限公司（下稱“華龍?zhí)臁保⒃诘?天墊付該標的的未清償借款本息給甲方第三方機構(gòu)統(tǒng)計。
　　然而，發(fā)生兌付危機后，網(wǎng)贏天下并沒有發(fā)布任何華龍?zhí)烨鍍數(shù)男畔ⅲ?月20日，當記者就此問題致電網(wǎng)贏天下相關負責人時，其稱“不便回答”，并稱“我們現(xiàn)在正在努力催收欠款?！?BR>　　“P2P網(wǎng)貸”實為幌子？
　　“雖然收益不錯，但對于通過P2P平臺放貸，今后會更加謹慎?！本W(wǎng)贏天下發(fā)生兌付危機后，網(wǎng)贏天下一位客戶對記者如是說。
　　但對于整個P2P行業(yè)而言，網(wǎng)贏天下兌付危機引發(fā)人們思考的不僅是P2P的風控問題，還涉及到“究竟什么是P2P”。
　　“P2P原意是點對點，投資者和借貸者之間有一個嚴格的借貸關系，一方面，投資者知道我的錢借給誰，并自主選擇；另一方面，投資者自己為自己的選擇承擔風險。目前國外的P2P都是這種模式。這也是對P2P機構(gòu)劃分的重要標準?！迸呐馁JCEO張俊告訴記者。
　　中國小額信貸聯(lián)盟秘書長白澄宇認為，對于目前魚龍混雜的P2P市場，不能用線上、線下對其進行法律上的界定，關鍵是看它是否在線下做交易，“如果參與了線下交易，嚴格意義上講，它就不是P2P?！?BR>　　其實，宜信的線下業(yè)務一直在被質(zhì)疑。其所謂線下業(yè)務，就是發(fā)展銷售隊伍向出資人做理財，信貸員隊伍去審核借款人，以保證信息可靠和貸款質(zhì)量，但與此同時，業(yè)務也由單純配對異化成為變相放貸，而宜信一直被視作P2P線下業(yè)務的代表。
　　8月21日，記者致電宜信客服，按其語音提示，記者選擇“P2P出借咨詢”。但在電話接通后，該客服人員卻表示，該熱線只從事5萬元以上的線下服務。記者從該客服處了解到，如果是5萬元以上的服務，宜信會安排專業(yè)的理財顧問，一對一辦理理財業(yè)務，并且需要在線下當面簽署債權轉(zhuǎn)讓等相關協(xié)議。
　　張俊認為，P2P平臺的一個重要特點就是信息透明，但宜信的線下業(yè)務在網(wǎng)上并不能看到相關信息，因此并不具有透明性。
　　白澄宇認為，由于中國征信系統(tǒng)沒有國外發(fā)達，所以陌生人之間很難達成交易，宜信通過自己先拿錢放貸，然后再以理財或其它的名義轉(zhuǎn)給債權人這種方式，“由于它是一個大公司，投資者會覺得比較可靠?！钡掍h一轉(zhuǎn)，“將債權打包成理財產(chǎn)品，這就會形成一個資產(chǎn)池，實際上就像影子銀行。”
　　白澄宇進一步解釋，因為中間有一個轉(zhuǎn)債權，這就變成了資產(chǎn)證券化的過程，所以它已經(jīng)超出了單純的P2P的范圍。
　　對此，在給記者的回復中，宜信明確指出“宜信沒有資金池，沒有期限錯配，立足普惠金融，服務中國高成長性人群?！?BR>　　一位P2P業(yè)內(nèi)人士向時代周報表示，“我個人認為，目前宜信一些做法已經(jīng)突破了個人與個人之間小范圍的交易。涉及到哪一類就應該獲得哪一類的牌照。宜信應該主動置于監(jiān)管之下?！?BR>　　對這些質(zhì)疑，宜信相關部門回復記者“宜信所處的行業(yè)是普惠金融，普惠金融的目標是為了覆蓋傳統(tǒng)金融機構(gòu)沒有覆蓋到的人群，P2P只是實現(xiàn)這個目標的工具和技術手段之一，而工具和技術手段是由市場和科技發(fā)展來決定的。如今P2P業(yè)務只是宜信公司諸多業(yè)務中的一部分業(yè)務。”
　　很顯然，宜信也認為自己并不是單純從事P2P業(yè)務的平臺。但問題在于，宜信同時以P2P為幌子，游走在監(jiān)管的灰色地帶。
　　“本息擔?！币鹕仙?BR>　　時代周報記者從宜信客服處了解，為了降低投資者的風險，無論是從事線上交易還是線下交易，宜信都可以“擔保本息”。
　　中央財經(jīng)大學金融法研究所所長黃震認為，“所謂的提供本息保障，事實上從事的就是融資擔保業(yè)務，但目前國家對融資擔保有相關的資質(zhì)管理，”并且，他認為，目前的P2P機構(gòu)對于擔保的普遍問題在于并沒有一個杠桿率的上限，因此這些P2P機構(gòu)的實際擔保能力值得懷疑。
　　許多行業(yè)人士認為，P2P平臺就應該專注于做平臺。但目前，和宜信一樣，大多數(shù)網(wǎng)貸公司所從事的業(yè)務已經(jīng)“越界”，而這些行為本身會增加P2P平臺風險?！耙环N比較典型的方式就是，通過承諾擔?；蛘邏|付本息這樣一種方式把平臺的風險和借貸雙方的風險綁定起來?！秉S震指出。
　　但這樣一來，一旦出現(xiàn)借款人逃跑或者賴賬這種行為風險，就可能出現(xiàn)平臺倒閉、破產(chǎn)。
　　在國外，P2P平臺只是作為提供借貸雙方信息的平臺，并不參與到實際的借貸過程，因此，即便發(fā)生逾期行為，也只是借貸雙方的事。但在國內(nèi)，承諾“擔?；蛘邏|付本息”的P2P機構(gòu)大量存在。
　　對于P2P公司提供的“保本付息”的做法，白澄宇認為，這種擔保辦法實際上只是起到了促進和便利交易達成的作用，對于其可以降低投資者風險這樣一種說法，白澄宇明確指出，“這只是一種心理作用，它并沒有實際降低投資人的風險，只是讓投資人覺得風險降低了”。
　　顯然，網(wǎng)贏天下的兌付問題就是這樣的實例。
　　8月20日，記者多次致電網(wǎng)贏天下相關負責人，欲就網(wǎng)贏天下發(fā)生此次兌付危機的原因進行采訪，但相關負責人稱“不便回答”。
　　一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，像網(wǎng)贏天下這樣的公司，一方面通過做理財產(chǎn)品、承諾保本付息這種方式吸引投資者；另一方面，又將短期理財?shù)腻X拿去做長期的投資，但P2P公司沒有銀行那樣資產(chǎn)管理能力，容易出現(xiàn)流動性問題。
　　對于P2P機構(gòu)出現(xiàn)的兌付危機，一位P2P行業(yè)人士一針見血地指出，“如果是真正的P2P公司，就不會出現(xiàn)這樣的兌付危機。因為P2P機構(gòu)只是一個促成雙方達成交易的服務平臺。它的錢跟借貸雙方?jīng)]有關系?！?BR>　　P2P機構(gòu)企圖通過“保本付息”的方式降低投資者風險這樣一種做法無異于引火上身。