互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管將落地 產(chǎn)業(yè)鏈變革良機(jī)即顯

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在互聯(lián)網(wǎng)粉絲效應(yīng)下，預(yù)計(jì)今年金融產(chǎn)品銷售將出現(xiàn)井噴，傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型預(yù)期日益強(qiáng)烈。不僅如此，解決“金融壓抑”和小微企業(yè)融資難是互聯(lián)網(wǎng)金融成長(zhǎng)的核心邏輯。當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管將落地，各地政府出臺(tái)文件積極鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。市場(chǎng)化的力量將帶來新的行業(yè)巨頭，建議關(guān)注全產(chǎn)業(yè)鏈變革帶來的良機(jī)。

互聯(lián)網(wǎng)金融加速滲透

互聯(lián)網(wǎng)將成為金融產(chǎn)品主要銷售渠道。作為基金、保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品的銷售渠道是互聯(lián)網(wǎng)的重要屬性。在政策層面，已經(jīng)明確了銷售機(jī)構(gòu)、支付結(jié)算機(jī)構(gòu)、第三方支付平臺(tái)三個(gè)監(jiān)管層次，合規(guī)問題已解決；在商業(yè)模式層面，基金、券商和銀行與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作模式已成型，后續(xù)互聯(lián)網(wǎng)渠道優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

相較于傳統(tǒng)線下渠道，互聯(lián)網(wǎng)更注重用戶體驗(yàn)，交易門檻被打破，粉絲效應(yīng)將推動(dòng)規(guī)模的爆發(fā)式增長(zhǎng)。目前主要銷售風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性較強(qiáng)的貨幣型基金和標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的保險(xiǎn)產(chǎn)品，未來隨著傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的觸網(wǎng)，將擴(kuò)大到整體的金融產(chǎn)品?；谟脩魧傩院徒灰仔畔⒌拇髷?shù)據(jù)分析，預(yù)計(jì)今年將出現(xiàn)更多的互聯(lián)網(wǎng)定制理財(cái)產(chǎn)品。

解決“金融壓抑”和“融資難”是互聯(lián)網(wǎng)金融成長(zhǎng)的核心邏輯?！敖鹑趬阂帧痹趪鴥?nèi)普遍存在，而小微企業(yè)融資難一直懸而未解。以P2P、電商供應(yīng)鏈融資為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融以其公開、透明的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了用戶體驗(yàn)革命、成本下降和渠道擴(kuò)展，更為重要的是，能夠“連接”金融壓抑一端的個(gè)人資產(chǎn)和小微企業(yè)融資需求。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融潛在投資用戶規(guī)模近3.6億，而通過互聯(lián)網(wǎng)融資的小微企業(yè)預(yù)計(jì)超過3000萬，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融的資產(chǎn)余額將達(dá)15萬億。

產(chǎn)業(yè)鏈變革帶來良機(jī)

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管將落地，各地政府出臺(tái)文件積極鼓勵(lì)金融創(chuàng)新。我們認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融并不等于“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，市場(chǎng)化的力量將帶來新的行業(yè)巨頭，而不是現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)巨頭和金融機(jī)構(gòu)。

互聯(lián)網(wǎng)金融受一行三會(huì)監(jiān)管，政策落地將成為行業(yè)爆發(fā)的催化劑。央行將牽頭出臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)金融整體指導(dǎo)意見，同時(shí)，還將就個(gè)人征信、互聯(lián)網(wǎng)支付出臺(tái)相應(yīng)管理辦法。而網(wǎng)絡(luò)基金銷售、資產(chǎn)證券化和股權(quán)眾籌將由證監(jiān)會(huì)牽頭出臺(tái)管理辦法，P2P和保險(xiǎn)則分別由銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)監(jiān)管。

我們將互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈分為四部分，分別是流量端、運(yùn)營服務(wù)、征信和資產(chǎn)端。其中，流量端模式輕空間大，將成為整個(gè)板塊龍頭，用戶之爭(zhēng)是流量端的核心；互聯(lián)網(wǎng)金融倒逼傳統(tǒng)金融變革，金融IT恰逢其時(shí)，將通過合作運(yùn)營實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型；關(guān)注央行征信政策尤其是牌照的發(fā)放，央行征信系統(tǒng)很難跟得上互聯(lián)網(wǎng)金融的節(jié)奏，因此，在缺乏開放征信體系的情況下，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)都將形成自己的信用體系；在資產(chǎn)端，我們主推細(xì)分行業(yè)資產(chǎn)整合和電商平臺(tái)，尤其是資產(chǎn)證券化帶來的金融產(chǎn)品創(chuàng)新和基于“數(shù)據(jù)+平臺(tái)”開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)。建議投資者關(guān)注整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融板塊的投資機(jī)會(huì)。