財務(wù)造假案例

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財務(wù)造假案例
    財務(wù)造假案例一：互相買賣
    這個案例，是去年被揭發(fā)的美國上市公司一系列財務(wù)造假的典型一例，是電信運(yùn)營商和寬帶網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商慣用的伎倆。此案例中一般有兩個上市公司合謀造假。我們假設(shè)這兩家公司，都是電信運(yùn)營商，一個叫公司A，一個叫公司B。
　　故事是這樣的：公司A投資建設(shè)了一個電信網(wǎng)絡(luò)X，花了1億美元；公司B投資建設(shè)了一個電信網(wǎng)絡(luò)Y，也花了1億美元。這時候，在電信運(yùn)營業(yè)互相整合的幌子下，大家開始相互購買看中的電信網(wǎng)絡(luò)。于是，公司A花了10億美元的高價從公司B中買了網(wǎng)絡(luò)Y，公司B花了10億美元的高價從公司A中買了網(wǎng)絡(luò)X。這樣互相買賣一下，表面上看公司A和公司B都沒有吃虧，但實際上，這兩家公司的財務(wù)報表將會如同魔法師眷顧，出現(xiàn)奇跡般的變化。理由是這樣的：
　　對于公司A，投資網(wǎng)絡(luò)X，花了1億美元，賣了10億美元，在當(dāng)期形成9億美元的投入產(chǎn)出差，而新買入的網(wǎng)絡(luò)Y，完全可以按照固定資產(chǎn)來進(jìn)行長期攤銷，假設(shè)為10年，則當(dāng)年只需攤銷1億美元，最終公司A將多實現(xiàn)利潤8億美元。
　　對于公司B，以上邏輯照樣適用，公司B也將多實現(xiàn)利潤8億美元。
　　這就是為什么公司A肯花10億美元去買一個1億美元的網(wǎng)絡(luò)，公司B也肯花10億美元去買另外一個1億美元的網(wǎng)絡(luò)。誰都不是傻瓜。
　　在實際的操作過程中，會比較復(fù)雜。例如可能會有三家公司：A、B、C，分別有網(wǎng)絡(luò)X、Y、Z。A買B的網(wǎng)絡(luò)，B買C的網(wǎng)絡(luò)，C買A的網(wǎng)絡(luò)，互相之間沒有直接的關(guān)系和利益沖突，會更隱秘，更有欺騙性。如果不是特別的專業(yè)人士，只從財務(wù)報表上是根本察覺不到的。
　　值得注意的是，如果利潤能如此簡單地給創(chuàng)造出來，上市公司一旦嘗到甜頭，會對主營業(yè)務(wù)越來越?jīng)]有興趣；而且騙人的游戲一旦展開，就很難停下來，因為以后的9年中，每年1億美元的攤銷還必須進(jìn)行，要想在今后保持高利潤，就需要尋找更大的類似交易。但沒有現(xiàn)金流支撐的利潤遲早要露餡的。美國安然公司就是搞了上千家專門從事這種“自買自賣”交易的帳外公司，造假的窟窿越來越大，實在支撐不下去了，最后來個一次總算賬。
　　對于投資者來說，投資者可能會在短期內(nèi)陶醉在虛擬的利潤中，并滿足股價的上漲，但長久而言，得到的好處是有限的，因為這些利潤都是少部分內(nèi)部人制造出來的，根本不會產(chǎn)生新的現(xiàn)金流，甚至現(xiàn)金流還是負(fù)的（因為只要公司賬面上有利潤，就必須支付企業(yè)所得稅，這筆錢是要實實在在從公司流出去的）。真正無風(fēng)險得到好處的是那些拿到高額獎金的CEO們和幕后股價的操縱者，這些內(nèi)部人還能“先知先覺”、全身而退，把一個虧損累累的公司留給大部分還在夢中的普通投資者。（www.caecp.cn 財務(wù)管理）
    財務(wù)造假案例二：“莊家”與“資本運(yùn)作”
    這個案例，是國內(nèi)莊家們最常使用的所謂“財技”。
　　假設(shè)某國內(nèi)上市公司，總股本1億股，業(yè)績較差，正常情況下可以取得每股利潤0.1元，此時的每股股價5元，則市贏率50倍（5／0.1＝50）。此時來了一個莊家，相中了這家上市公司，并經(jīng)過一段時間購買了40％的股票，即4000萬股，每股5元，莊家總共投入2億元（4000萬*5元）。
　　接著，上市公司把一筆分文不值的劣質(zhì)資產(chǎn)高價賣掉，假設(shè)劣質(zhì)資產(chǎn)多賣了1億元。暫時充當(dāng)冤大頭的買家往往就是莊家自己，則這筆買賣讓莊家損失了1億元，但讓上市公司增加了1億元利潤，即每股利潤提升1元，使每股利潤達(dá)到1.1元（0.1＋1＝1.1）。如果上市公司的市贏率還保持50倍不變，則股價為55元（50*1.1＝55）。此時莊家持有的股票市值為22億元（4000萬*55元）。如果莊家能在這個價位賣掉股票，減去當(dāng)初投入的2億元和賣劣質(zhì)資產(chǎn)損失的1億元，莊家最終獲利19億元，投資匯報率850％（19億／2億－1＝850％）。
　　以上過程就是一個典型的做莊過程。當(dāng)初莊家吃的虧越多，為劣質(zhì)資產(chǎn)付出的越多，就能為上市公司創(chuàng)造更多的利潤，從而莊家最終的收益就越大。實戰(zhàn)中，過程會比較復(fù)雜，但本質(zhì)上還是“空手套白狼”，也有人美其名曰為“資本運(yùn)作”。但無一例外，莊家都是巧妙盜用了收入、利潤、市盈率等概念和會計準(zhǔn)則的灰色地帶，將缺乏財務(wù)知識的投資者騙入局中，達(dá)到輕松獲利的目的。（查看其他企業(yè)管理案例）
　　中國的股票市場上充斥了一批這樣的公司，搞不清它們的主營業(yè)

務(wù)是什么，成天買這賣那地搞“重組”，吃小虧、占大便宜地搞“資本運(yùn)作”，形成了這個“系”那個“系”。而被重組的公司，去年還是ST，或者市贏率幾百倍，今年每股利潤就可以弄到1元多，市贏率只有10來倍，把普通投資者給繞得暈頭轉(zhuǎn)向，不知所措。你說，這種重組，到底將什么進(jìn)行了重組？