保險行業(yè)OA軟件機構股權投資熱情回暖

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　　明股實債模式大行其道

　　事實上，險資投資企業(yè)股權最早開閘于2010年，但初始階段的復雜流程令很多中小保險行業(yè)OA軟件公司望而卻步，在尚未發(fā)放PE牌照之前，一直以“一事一議”的低效流程進行審批，每個項目均需要逐一送報保監(jiān)會審批。

　　“真正的放開應該是去年7月份發(fā)了文件之后，拓寬投資范圍，縮減行政流程，中小公司才算真正被允許去做了。”施靚靚表示。

　　閘門已開，卻并未有潮水涌入。

　　保監(jiān)會資金運用監(jiān)管部副主任韓向榮此前給出了一組數據：目前具備PE投資資質的保險行業(yè)OA軟件機構大概30多家，其中只有20家左右已經投出資金。目前國內險資的股權投資規(guī)模在3千億左右，僅占保險行業(yè)OA軟件機構總資產3%，遠未達到10%上限。

　　即便是3%的范圍內，也并非全是標準意義的PE投資。

　　近年，房地產私募基金異軍突起，規(guī)?？焖贁U張，但同時其較弱的金融屬性卻也被人詬病，往往會名義上以股權投資的形式介入之外，另行簽訂回購協議。施靚靚對ChinaVenture記者表示，目前險資在股權市場的投資也大規(guī)模復制了這一模式。

　　模式類同，但背后博弈關系卻截然相反，在房地產領域，開發(fā)商更多是將地產PE當做融資工具，缺乏深度合作的意愿。而險資在股權投資領域步履緩慢，則主要來自于自身阻力。

　　“誰都不愿意走在前面吃螃蟹，而且在此前幾年固定收益類投資也能拿到6%-7%的回報，保險行業(yè)OA軟件機構動力不足。”一位保險行業(yè)OA軟件資管人士直言。

　　官方數據顯示，近兩年中國保險行業(yè)OA軟件業(yè)投資收益一路走低，2012年回落至3.39%低位，2013年有所回升，但截至今年10月末收益率也僅為4.17%。而據施靚靚介紹，明股實債模式下的項目回購期限通常在3到5年，在平臺資質較差的產品上可以拿到8%左右的回報率，因此對于急于提升投資收益率的保險行業(yè)OA軟件機構來說，明股實債模式頗具吸引力。

　　這一模式的風險則在于這類地方政府平臺公司的資質問題，施靚靚指出，股權結構不清晰的話，未來可能會有回購操作風險，“不像你買一個產品，托管在銀行，能做到?？顚Ｓ谩?rdquo;

　　兩個創(chuàng)新案例

　　縱觀年內至今各保險行業(yè)OA軟件機構在股權投資領域的表現，有兩個案例很有代表性。

　　今年6月8日，蘇州國發(fā)創(chuàng)投與中國人壽合作設立了規(guī)模100億元的國壽(蘇州)城市發(fā)展基金，其中也包括東吳人壽出資的10億元。這次合作也被業(yè)內認為十分具有榜樣意義。

　　事實上，早在2012年10月，保監(jiān)會便已下發(fā)了《基礎設施債權投資計劃管理暫行規(guī)定》，意在支持險企投資符合產業(yè)政策的交通、能源、通訊、市政、環(huán)保、大型保障房等項目。但文件下發(fā)后，險企顯得十分謹慎，在國壽與國發(fā)創(chuàng)投的案例之前，鮮有動作。

　　據悉，國壽方面為了該項目成行，也與保監(jiān)會進行了多次溝通。國金證券分析師陳建剛認為，成都保險行業(yè)OA辦公軟件機構除了涉足對于陌生領域投資需要過程外，策略上也會緊盯競爭對手動向，“國壽等于詮釋了此類項目‘可以做、怎么做’。”